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来we源：观潮财经
　　偿二代过渡期er将近，险企有喜有忧。
大摩发布研究报告称，予周大福（01929）“与大市同步”评级，目标价7.7港元。大摩表示，期待周大福能在金价上涨df之外实现利润率扩张，预计集团2024至2026财年的每股盈利复合年均增长率约为10%。
报告指，周大福10月至今的需求趋势有所改善，管理层对2025财年下半年的营运前景更具信心。集团预期核心营运利润同比仅下降中个位数百分比，优于市场预期的高个位数跌幅，收入表现持平，但利润率有良好的扩张。同店销售增长（SSSG）跌幅收窄，且利润组合进一步改善，有利于利润率。
　　据监管要求，2022年至2024年为偿二代二期工程实行的过渡期，最晚于2025年全面执行到位，距过渡期结束仅剩两月有余。从今年二季度偿付能力数据来看，保险业整体偿付能力大幅提升，产、寿险业偿付能力均表现较好，仅再保险业偿付能力略微同比下滑。

该行提到，周大福上半财年业绩优于预期，收入符合预期，SSSG符合公司指引。集团纯利同比下降42至46%，撇除黄金公允值亏损后，经调整净利润下降12至16%，而盈利能力下降或令投资者关注股息的可持续性。